優秀&やり手な買い手代表！待望の再登場【ポート・春日代表】｜Vol.365-368 | M&A BANK

過去にもインタビューやイベントで豊富な買収経験に基づく示唆だらけのトークを披露してくださったポート社代表・春日さん。 今年2件続けて行った大型買収についてM&A BANKでも取り上げていましたが、今回はいよいよご本人にお話を伺います。 買い手だけでなく、売り手の皆さんも要チェックです！

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　目次　

#365　【就活会議買収!】優秀＆やり手な買い手代表、ポート社春日さん待望の再登場
#366　【高額買収の謎】外壁塗装マッチングサイト事業の高評価ポイントとは
#367　【M&A戦略変更の謎】大型買収が減る中、あえて大型狙いでいく理由
#368　【M&Aとのれん償却】強い買い手の宿命・のれん償却の重み

 

 

#365　【就活会議買収!】優秀＆やり手な買い手代表、ポート社春日さん待望の再登場

 

毎度キレッキレ！優秀＆やり手な買い手代表、春日氏登場

• 春日博文氏（32）経歴おさらい
  大学卒業後にポート社＜7047＞を創業、経営歴約10年
  デジタル化が進んでいない領域・非日常領域のインターネットメディア事業を主力とする

 

今回は2020年7月1日のリブセンス社「就活会議」買収を深掘り

• 「就活会議」は同じ領域でも、使用シーンが違った
  就活ノウハウを集めているポート社の「キャリアパーク」に対し、「就活会議」では資産として価値の高い口コミを蓄積していた
  大きなシナジーが見込めたため、事業提携を打診
• 出資の前に、まずは取引から
  基本合意の半年近く前から取引を開始
  送客された会員がどう動くかを確かめることができた
• 取引を通じて大きなシナジーを確信
  取引の中で、高いユーザーのユニーク率を確認
  事前に取引をしていたため、より確度の高いM&Aができた

 

基本合意時は15億だったのが、最終的には8.5億に

• 大幅値下げ、最大の理由はタイミング
  基本合意時はコロナ感染者が増える直前のタイミングだった
  その後、クローズ予定だった4月末に向けて状況が一変
  会社の業績も伸び悩み、買収は難しくなった
• 誰もが買収を渋る時期にあえて決断した理由
  いずれは必ず必要なサービスだった
  同じ価値のあるものを自分達で1から作って参入するコストを考えれば、買収するのが妥当との判断に
  支払いは3年間で分割して行う形で着地

 

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#366　【高額買収の謎】外壁塗装マッチングサイト事業の高評価ポイントとは

 

ほぼ同時期に2件買収⁈　もう1件のドアーズ社の買収は？

• 営業利益2200万円の外壁塗装マッチングサイト事業を16億円で買収した要因
  ①調整後の営業利益は1.73億円だった
  ②コロナの影響で住宅への投資が増え、問い合わせも増えていた
  ③現預金2.5億円も含まれている
  ④買収資金を全額融資で賄え、手元からの持ち出しがなかった
• PMIで注力していること
  集客の効率化
  反響単価を下げる取り組みとして、広告の効率化を進め、さらに営業利益を上げている
• 今回のディールの成功ポイント
  ドアーズの非常勤の執行役員に、買収後社長として成長に寄与してもらった
  人材の流出も起こらず、安心してオペレーションを任せられたので、買い手側は得意とするマーケティングに注力してさらに成長させることができた

 

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#367　 【M&A戦略変更の謎】大型買収が減る中、あえて大型狙いでいく理由

 

戦国時代真っ只中の外壁塗装業界

• 「リフォーム業界に参入するなら、外壁塗装から」？
  限定公開部分の詳細はこちら

• 大手が続々買収＆参入。でも問題ない
  じげん社は以前にも外壁塗装事業を含む企業を買収していた
  最古参で最大級のマッチングサイトを買収し、No.1を守り続ける自信はあった

 

小規模のM&Aはやめた。M&A方針変更の理由とは

• これからは「No.1」を取るためのM&Aを
  小規模なM&Aもたくさんしてきたが、これからは参入する領域でNo.1をとっていく
  周辺領域の展開も見込んだM&Aをする方針に
  これまで運営していた小規模メディアは売却した
• M&Aの方針転換　決断の背景
  起業当初の、社会に大きなインパクトを与えたいという思い
  売上を積み増していくようなM&Aを続けていいのか疑問に思うように
  上場企業として、成長戦略をアップデートする必要もあった
• 必須ではない中期経営計画を作った理由
  M&Aで売上を10億円ずつ積み上げる形での成長ではいつか鈍化してしまう
  年30％を超える成長を目指すのであれば方針の転換が必要と考えた

 

メディアの大型買収が減っている中、なぜできた？

• 付随する資産の価値が高ければ、メディアも高く評価できる
  アフィリエイト型メディアは極端に減っている
  ポート社が買収した2社は、プロダクトだけでなく顧客資産を評価した
  付随する資産があり、横展開の可能性もあれば、今でも高く評価されるのでは

 

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#368　【M&Aとのれん償却】強い買い手の宿命・のれん償却の重み

 

積極的に買収する会社の宿命・のれん償却

• のれんで減損・債務超過の可能性があるのでは？
  2度の大型買収を受け、ポート社は21億円ののれんを計上
  純資産も21億円。もし減損したら債務超過の可能性もあるのでは
• コロナの影響を考えても、今のところはその可能性は低いとの見解
  就活会議：
  就職事業の事業利益率が高いため、問題なく回収できそう
  コロナの影響で売上が40％落ちた時期もあるが、直近の四半期は回復傾向
  シナジー効果も見込める、現状減損するリスクはないとの考え
  外壁塗装：
  コロナにもかかわらず成長している領域
  こちらも楽観視すべきではないが、現状は問題ないとの考え

 

監査法人を変えたのは、何か不都合があったから？

• IFRS導入を可能にするための変更。
  IFRSへの移行も可能にしておきたかったが、監査法人に対応できないと言われた
  移行の選択肢をなくさないために、監査法人を変えることに

 

M&A・提携相談専用の窓口がある？その効果は

• 一般の問い合わせフォームと別に設けた意義
  専用の問い合わせページを作ったことで持ち込みが増えている気がする
  過去に買収したメディアの大半も問い合わせから提案が来たもの

 

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