待望のゲスト、全身ベルルッティの若き凄腕経営者【ボッサテクノロジー ・三橋代表】｜Vol.314-316 | M&A BANKM&A BANK

第3回サミットにご登壇いただき大好評だった、オンライン家庭教師「manabo(マナボ)」創業者の三橋さん。M&A BANKへ待望の登場です。

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#314　【東大出身】教育業界大手から次々と出資を受けた天才エンジニア起業家現る

待望のゲストの創業秘話

• 2018年6月　駿台グループへ売却した三橋さん
  東大卒、スーパーエンジニアでもある起業家
  ベネッセ、Z会から出資を受け、最終的には駿台へ売却
  サミットにも登壇いただきました
• 大学院在学中の2012年4月、株式会社マナボ創業
  4~5年予備校講師をやっていた経験から作った教育アプリ
  ガラケー時代だった当時、教えたくても∫（インテグラル）も表記できなかった
  イケてる仕組みが必要だと思い、システムを組んだのが始まり
• もともとIT/スタートアップには興味があった
  「就職、MBAを取ってから起業」とも考えていた
  BCG、アーサー・D・リトルから内定を貰っていたが、退路を断って本腰を入れることに
• 2013年1月、三橋さん26歳で本格始動
  信頼も技術もコネも売上もない、自信だけがある学生仲間3~4人でスタート
  勤め先を辞めて、創業に備えてくれたメンバーも
  創業メンバー3人には生株で12.5%ずつ渡した

創業当初から、いろいろとすごい

• さすが。創業株主間契約をちゃんと巻いていた
  創業メンバー皆が「創業株主間契約はちゃんと巻こう」と思っていた
  スタートアップ向けの本を読んだり、カンファレンスに出たりしていたので知識があった
• ビジコン荒らしで資金確保？
  趣味の延長で出場する学生が多いので、当然勝てる
  一度勝てるクオリティになったら、別の大会にも準備なしで横展開できた
• 賞金300万で半年持たす
  知り合いの塾の空き部屋を使うことで家賃を抑えていた
  メンバーで分け合ったのは月5~10万ほど
• 2013年5月、シードラウンドのファイナンス
  ビジコン出場時代に興味を持ってくれたVCからコンタクトが来ていた
  最初に出資してくれたのは、EdTechに熱意を持っていた当時のサイバーエージェントベンチャーズ

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#315　【修羅場？】株主の入れ替わりを平和的に行った経緯

• 初めての出資4000万円で、ゴリゴリシステム開発
  初めての出資はサイバーエージェントベンチャーズから
  月300万円程のバーンレート、1年は持つと踏んで開発を開始

共存できない、教育業界トップ企業との連携模索

• 2013年末、国内最大の某家庭教師斡旋会社とベネッセから連絡
  3社がそれぞれ先生・生徒・システムを提供して組もうとした
  最終的に、色が付くのも承知でベネッセのみから出資を受けることに（2014年5月）
  出資額は3億3千万、三橋さんの持ち株は半分を割る
• 出資を受けて早々、あの問題が起こった
  出資を受けるのと同時期に、情報漏洩問題が起こってしまった
  ベネッセが担う予定だったマーケティング・集客が完全にストップ
  初めてtoCでアプリを出したタイミングで流入がなくなってしまった
• 新たな株主候補現る
  1年ほど試行錯誤したがなかなか状況がよくならず
  そんななか、やり取りが増えていったのがZ会
  最終的にZ会がベネッセが持っていた株の買取＋増資を行う形に
• 株主の交代に伴い、修羅場発生
  持株比率的に特別決議で押しきれるが、ちゃんと納得してもらおうとした
  まずは出資報告をメールで行ったところ、呼び出しをいただく
  「嫌なら出資してください」「このまま投資し続けたら死んでしまう」と伝えて納得してもらった

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#316　【さすが】頭脳派社長のM&A交渉、修羅場での立ち回り

• ベルルッティへの投資は、金投資みたいなもの。
  革がつややかで、一番心が豊かになる。別格。
  鞄、財布、靴は基本ベルルッティ。
  これまでに費やした額は2000万円超…？

“最後の出資”はM&Aに

• 出資を受けるなら次が最後になる。
  これまでに放出した割合から考えて、次のディールで最後になる
  Z会からの出資を受けた後から、次の資本構成のことは考えていた
  Z会の持ち分の買収＋増資、または100%の売却を見据えて、各社のニーズを見極め始めた
• VCからはいい条件が付きにくい状況だった
  増資後は売上も立つようになったが、思い描いていたスピード感ではなかった
  EdTechは当時、上場しても大きな評価が付かないと予想されていた
  VCから優先株で出資を受けるより、事業会社に普通株で出資を受けたい
  大手教育系事業会社がスタートアップを買う流れが出てきていた時期でもあった
• 拒否権を持たれる程になるなら、100%売却を
  競合2社が株主に連名で入るイメージはできず
  Z会の株ごと買って増資だと、拒否権を持たれるほどの比率になる
  それならと、100%の売却を検討し始めた
• M&Aの意思決定は‟B=MAT”で説明できる
  behavior（行動）＝motivation（同期）×ability（能力）×trigger（きっかけ）
  M＝教育者になりたいというより、「もっと大きな事業を起こしたい」「次に行きたい」
  A＝（買収の）オファーは既にありそうだった
  T＝彼女と別れ、人生を考えるタイミングだった
  結果、IPOまで粘るのではなく、M&Aで区切りをつけることに

駿台G への売却決断、再びの“既存株主の説得”

• ハードなのは、既存株主との売却条件交渉
  既存株主には一括売渡請求権を行使することもできたが、きちんと交渉することに
  10社それぞれと条件・株価を擦り合わせ
  「もう少し色を付けてくれ」と言ったVCには「破談になったら責任とれるんですか？」で理解してもらうことに
• 「誰にも同じ姿勢でストレートに」が大事
  持ち分が多い株主から順に。ただし、誰に対してもフェアに話すのが大事
  一人に違う言い方をすると整合性を取るのが大変
  ストレートに、本当のことをありのままに伝えることを意識した

売却が公表されたその日の朝に、出社中の会社のエレベーターで野村のプライベートバンク部門の営業マンから話しかけられたそうです。「朝駆け」と呼ばれているとか。

イグジット、起業家として再始動

• 駿台グループへ。三橋さんはロックアップなし
  売却する頃にはオペレーションにほとんどタッチしていなかった
  社外取締役ではあるが、たまにチャットで相談に乗る程度
  駿台内での活用で、過去最高の利用数・時間を更新している
• 今取り組んでいるのはシニア向け事業
  面倒で高い成年後見制度をリプレイスしうる財産管理の仕組み「家族信託」を作ろうとしている
  普通初期費用が100万円かかるのをほぼ0円にして広く提供する準備中

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