株主が納得する「投資とPL黒字化のバランス」とは？｜Vol.102 | M&A BANK

攻めと守りの両立は…目指さない？

島袋
河端社長、今回もよろしくお願いします。
次はさらに踏み込んだ話をお聞きしたいと思います。

上場されたあとの成長戦略を描くのには、みなさん苦戦されているような気がしています。M&Aをするのが1番早いと思うんですが、これもPLでちゃんと黒字化して成長していかないといけない。けれども投資もしていかないといけない。
そのあたりのバランスを、どういう風に考えて経営されているんでしょうか?

河端
やっぱり、M&Aも含めた投資とPLは難しいじゃないですか。

島袋
難しい。

河端
なので僕らとしては、両立…しない。

両立できないじゃないですか。できなくないですか？（笑）
基本的には、何年かに1回は投資の年を作ります。我々のPLを見ていただければ分かるんですが、何年かに1回は凹んでいるんですよ。上場した翌々年とか、数年前に凹んでいます。
何年に1回は投資すると決めて、「すいません！今年は投資します！」と宣言して投資しちゃいますね。

島袋
なるほどね！うるう年みたいなもんですね。「今年は投資するぞ！」という。

河端
そうです！何年かに1回は来るみたいなね、そんな感じ。（笑）

島袋
なるほど、わかりやすい！

河端
「そろそろ来るかな？」みたいな感じで思っていただけるといいのかなと。

少し時間をおくメリット

河端
難しいんですが、上場してすぐやると、「結局ここも上場ゴールだ」みたいなレッテルが貼られるじゃないですか。
それでもいくというのも僕は正しいと思うんですが、僕は若干チキンなので、1年～2年ぐらいは市場とコミュニケーションしてからいってもいいんじゃないかなと。
（上場の）翌々年ぐらいにドンッと。

島袋
ボコッと。
なるほど、これは相当勉強になりますね。

河端
（上場すぐに）投資をやると、「息切れしてここで終わったんだな」と思われちゃうので。
1年2年経って、その間一応市場との約束を守ると、信頼関係ができるじゃないですか。そこで、「そろそろ投資させてもらえませんか」といくわけです。
投資家の人もね、「そろそろお前らも夢を見せろよ」と。……そんな言い方はされませんが。（笑）

島袋
なるほど。

気になる、うるう年の見分け方

島袋
ちなみに、次のうるう年はいつなんでしょう？
……これは(質問しちゃ)だめか。（笑）

河端
次のうるう年はいつ来るかわからないですねえ…

島袋
冨岡君から何かないですか?

冨岡（※枠外より）
M&Aについても、うるう年のタイミングで買うということなんでしょうか?

河端
M&AはそこまでPLを気にしてやるわけじゃないんですが、投資をする年というのは決めるので、正直そのあたりでババッといくところはありますね。
M&Aは、細かいことを言うとのれんとかも発生するじゃないですか。大きいもの（買収）にすればのれんもものすごく大きくなると思うんですが、投資する時は投資する年だと思ってやっちゃいますね。
BSで投資をすると、のれんはあるにしても、直接事業に対する投資よりは少ないじゃないですか。キャッシュは大きいですが。
なので、そこまで気にせずにやっちゃうかな。

島袋
売り手がインタースペースさんに買っていただきたいなと思った場合、明らかにうるう年の（うちに提案する）方がいいですよね。

河端
そうですね。（笑）

島袋
ですよね！？（笑）絶対にそうですよね。
上場企業なのでそういうことを言うのは難しいと思うんですが…そのわかりやすい合図ってあるんでしょうか。

河端
いつがうるう年かということですね。
さっきおっしゃったように、IR資料に「M&A」と今書いてあるんですよ。

そういう意味では、今そういうモードだったりします。
M&A BANKに来てるのも…その一環かもしれないですね！

島袋
あっ…今年だ！（笑）わかりやすい。

河端
書いちゃってますからね。

島袋
わかりました。（笑）
予算とかはあるんでしょうか。

河端
予算は凄く綿密に決めているわけではないですが、だいたいこのくらいというのはあります。
でも、必要に応じてですね。もちろん上場会社なので、調達することもあります。

今のキャッシュはBSを見るとこのぐらいだな、調達するとこのぐらいかな、みたいに想像していただくと、だいたいイメージしていただけるかと。

島袋
あとでIR資料を 切って貼り付けるしかないですね。わかりました。

PMIは、どうされてますか？

島袋
もう1点お聞きしたいのが、M&Aで買収されたあと元々いたメンバーをPMIでうまく融合されている、社長さんなどキーマンを育成されているイメージがあるんですが、そのあたりは実際どうなんでしょうか。

河端
事業譲渡で（事業だけ）いただくケースと、人とか組織ごと来ていただくケースどちらもあるんですが、会社全体に、M&Aに限らず「その人の意思を尊重する」というの（文化）がありまして。
その方が結果的にパフォーマンスがいいだろうと思っているので……思いっきり、やってください。

島袋
なるほど。
今のはカメラじゃなくて奥の誰かを見ておっしゃっていましたね。（笑）

河端社長、今回もどうもありがとうございました。

河端
ありがとうございました。